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焦作万方:铝价低位徘徊,用电成本提高

【铝道】2012年中报:公司上半年实现营业收入307,578.48万元,同比增长10.15%;营业利润-4,裁板锯489.78万元,同比下降119.5%;净利润1,868.61万元,同比下降91.9%;归属于上市公司股东的净利润4,365.27万元,同比下降81.63%,基本每股收抑制电力系统低频振荡、提高系统稳定性等；而抽水储能、紧缩空气储能和电化学电池储能合适于系统调峰、大型应急电源、可再生能源并入等大范围、大容量的利用场合益0.091元,同比下降81.62%。

铝价低位徘徊,用电成本提高,公司主营毛利PBT利用率转负。公司上半年生产铝产品22.37万吨,同比增长14.54%;销售铝产品22.30万吨,同比增长14.06%。受欧债危机、国内经济下滑等因素影响,铝价在一季度小幅上涨之后便一路下探,并持续低位徘徊。同时,河南上调电解铝企业电价,生产成本上升,公司主营业务盈利能力进一步下降,主营毛利率同比下降4.01个百分点,降至-1.44%。

煤价持续低迷,来自赵固能源的投资收益大幅降低。宏观经济下滑,下游需求不振,煤价自二季度以来迅速下降,各港口库这款材料的弹性和阻燃性能可以用来满足管道类产品的要求存居高不下,煤炭行业遭遇寒冬。公司参股企业赵固能源上半年实现净利润45641.43万元,大幅低于去年同期的84998.41万元,因此,焦作万方来源于赵固能源的投资收益也由上年同期的25540.89万元降至13692.43万元,降幅达46.18%。

公司2011年末募集资金投资2 300MW热电机组项目,目前项目进度已接近30%,基于目前的严峻形势,公司决定加快项目建设速度,预计项目在明年上半年能完工投产,建成之后将清远提高公司自用电比例,降低用电价格。

经济恢复缓慢,电解铝及煤炭行业在短期内都难有大的起色,因此下调年气泵每股收益分别至0.23元、0.32元、0.44元,据此,我们将公司评级调至 持有 ,后续对行业和公司继续跟纸巾机踪关注。